Çin’in tüketici enflasyonu Kasım ayında beklenmedik bir şekilde yavaşlarken, fabrika deflasyonu hafifledi ve bu hafta yapılacak önemli politika toplantıları öncesinde son teşvik çabalarının ekonomi üzerindeki etkilerine dair karışık bir tablo çizdi.
Tüketici fiyat endeksi bir önceki yıla göre tahminlerin altında %0,2 artarak Haziran ayından bu yana en düşük seviyeye gerilerken, çekirdek enflasyon hafifçe yükseldi. Üretici fiyat endeksi Ekim ayına kıyasla %2,5’lik daha yavaş bir düşüş kaydetmesine rağmen, fabrika deflasyonu 26. aya uzadı.
Pazartesi sabah açıklanan resmi veriler birlikte ele alındığında, Pekin’in aldığı önlemlerin duyarlılığı istikrara kavuşturduğunu ancak deflasyonist eğilimi henüz tersine çeviremediğini gösterdi. Komünist Parti’nin en üst düzey karar mercii olan Politbüro’nun Aralık ayında ekonomiye ilişkin geleneksel toplantısını gerçekleştirmesi ve ardından Çarşamba günü Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı’nın düzenlenmesi bekleniyor.
Union Bancaire Privee’nin kıdemli Asya ekonomisti Carlos Casanova, “Zayıflayan enflasyon Aralık ayında ek politika teşviki çağrılarını yoğunlaştırabilir,” dedi.
Verilerin yayınlanmasının ardından borsadaki tepkiler sınırlıydı. Onshore hisselerinin gösterge CSI 300 Endeksi erken saatlerdeki kazançlarını tersine çevirdi ve öğle tatilinde %0,5 düşüşle işlem gördü.
Hong Kong’da işlem gören Çin hisse senetlerini takip eden Hang Seng China Enterprises Endeksi de dalgalanarak %0,6 düşüşle işlem gördü. Pek çok kişi bu haftaki toplantıların, Pekin’in bu hedefi savunmak için Eylül sonundan itibaren geniş bir politika paketi sunmasının ardından, bu yılki “yaklaşık %5” büyüme hedefine benzer bir büyüme hedefine ulaşmak için daha güçlü bir teşvik sinyali vermesini bekliyor.
Donald Trump’ın seçilmesinin ardından ABD’nin gümrük vergilerini artırması, Çin’in pandemiden bu yana büyümenin temel direği olan ihracata yönelik herhangi bir şoka karşı hazırlıklı olması gerektiği anlamına geliyor. Australia & New Zealand Banking Group Ltd’de Büyük Çin baş ekonomisti olan Raymond Yeung, üst düzey yetkililerin “2025’teki dış belirsizlikler karşısında kesinlikle iç tüketimi artırmak isteyeceklerini” söyledi. Ancak Yeung, sürdürülebilir bir iyileşme için ekonomide ve emlak piyasasında genel bir iyileşme gerekeceğini de sözlerine ekledi.
Yetkililer gelecek yıl için daha fazla mali teşvik imasında bulundu ve beyaz eşya ve araba alımlarını sübvanse eden bir hükümet programını genişletme sözü verdi. Tüketim artışı geçtiğimiz aylarda bu sübvansiyonlardan destek aldı, ancak bu etki muhtemelen geçicidir.
Çin Merkez Bankası’nın faiz oranlarını ve zorunlu karşılık oranını düşürerek para politikasını gevşetmeye devam etmesi ve böylece bankaların kredi verebilmesi için nakit serbest bırakması bekleniyor. RRR’de önümüzdeki haftalarda bir indirim yapılması bekleniyor. Bazı Wall Street bankaları da gelecek yıl son on yılın en büyük faiz indirimlerinin yapılacağını tahmin ediyor.
Kasım ayında ılımlı seyreden gıda enflasyonu fiyat artışını olumsuz etkiledi. Çin’in TÜFE sepetinin temel bileşenleri olan domuz eti, sebze ve meyve fiyatları, yaz aylarındaki şiddetli yağmurun gıda üretimi üzerindeki olumsuz etkisinin azalmasıyla bir önceki aya göre önemli ölçüde düştü. Benzin, araba, ev aletleri, kira ve turizm hizmetleri fiyatlarındaki düşüşler de genel tüketici fiyatları üzerinde baskı yarattı. NBS’nin baş istatistikçisi Dong Lijuan, tüketici fiyatlarındaki ılımlı artışı geçen ay artan sıcaklıklara ve seyahatlerdeki düşüşe bağladı. Üretici fiyatları ise hızlanan emlak ve altyapı projelerinden faydalanırken, çimento, demir dışı metaller ve çelik gibi sanayi ürünlerinin fiyatlarında iyileşme görüldü.
Jones Lang LaSalle Inc. Büyük Çin Baş Ekonomisti Bruce Pang, çekirdek TÜFE’deki artış ve ÜFE’deki düşüşün daralmasının “bir dizi politika teşvikinin ardından şirket ve hane halkı güveninin daha hızlı toparlandığını gösterdiğini” söyledi.
Pang, “Ancak yerleşiklerin tüketim kabiliyeti ve istekliliği düşük kalmaya devam ediyor, özel yatırım beklentileri hala zayıf, emlak piyasası hala derin bir düzeltme içinde” dedi. Ekim ayında perakende satışlarda, kısmen özel tüketimi artıran uzun tatilin etkisiyle bir iyileşme oldu. Önümüzdeki hafta açıklanacak olan sanayi üretimi, perakende ve yatırım verileri bu iyileşmenin Kasım ayında da devam edip etmediğini gösterecek.
Pinpoint Asset Management’ın baş ekonomisti Zhiwei Zhang, “Ekonomik faaliyetler son dönemde istikrar kazandı ancak toparlanma henüz enflasyonu artıracak kadar güçlü değil,” dedi. “Çin’i deflasyonist ortamdan çıkarmak için çok daha güçlü bir mali baskı gerekiyor.”
