Dirençli ABD ekonomisi ve dünya genelinde derinleşen jeopolitik gerilimler, varlık yöneticilerinin zayıf dolar beklentilerini yeniden gözden geçirmelerine neden oluyor.
Bloomberg tarafından derlenen Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre, emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve yatırım fonları gibi yatırımcılar, 3 Aralık itibariyle net dolar açık pozisyonlarını bir hafta öncesine göre yarı yarıya azaltarak 2,05 milyar dolara düşürdü ve Nisan 2017’den bu yana en az seviyeye indirdi. Verilere göre, hedge fonlar Ekim ayından bu yana ABD para birimi için olumlu bir görüşe sahip olarak yükseliş bahislerini %9,3 oranında artırdı.
Bloomberg’in dolar göstergesi, tüccarların Donald Trump başkanlığında daha yüksek ABD enflasyonu için pozisyon almasıyla Eylül sonunda sekiz ayın en düşük seviyesine düşmesinden bu yana yaklaşık %5 arttı. Federal Rezerv’in faiz indirimlerine yönelik artan riskler ve jeopolitik gerginliklerin ortasında sığınak talebi de doları destekliyor, ancak Wall Street bankaları gelecek yıl daha düşük bir eğilim göstereceğini tahmin ediyor.
Geçtiğimiz hafta bazı Fed sözcülerinin faiz indirimleri konusunda temkinli konuşmaları doları destekledi. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem faiz indirimlerine bu ay içinde ara vermenin uygun olabileceğini söylerken, San Francisco’daki mevkidaşı Mary Daly faiz oranlarını düşürmek için bir aciliyet duygusu olmadığını söyledi. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, faiz oranlarının bundan bir yıl sonra “biraz daha düşük” olmasını beklediğini söyledi. Brown Brothers Harriman & Co. stratejistlerinden Win Thin bir notunda, “Geçen haftaki Fed yorumlarından, Goolsbee hariç yetkililerin yapışkan enflasyon konusunda endişeli oldukları ve bu nedenle piyasaları bir duraklamaya hazırladıkları açık,” dedi. “Bu haftaki enflasyon verileri kilit önemde olacak ve fiyat baskılarının hızlandığına dair herhangi bir işaret Aralık indirimi söylemini altüst edecek ve doların yükselmesine yardımcı olacak.”
Yatırımcılar Cuma günü karışık gelen istihdam raporunun ardından bu ay faiz indirimi beklentilerini %80’e yükseltti. Yatırımcılar şimdi bu hafta açıklanacak Kasım ayı enflasyon verilerini ve merkez bankasının 18 Aralık’taki kararından önce karartma döneminde olan Fed konuşmacılarını izliyor.
Bu arada, Suriye’de Beşar Esad rejiminin düşmesi, Güney Kore’de geçen hafta başarısızlıkla sonuçlanan sıkıyönetim uygulamasının ardından yaşanan siyasi belirsizlik ve Fransa hükümetine karşı yapılan son güvensizlik oylaması da dolara olan talebi artırıyor. Singapur’daki Credit Agricole CIB’de kıdemli stratejist olan David Forrester, “Fransa ve Güney Kore’deki siyasi kargaşa nedeniyle yatırımcılar güvenli liman arıyor ve bu da ABD dolarının getiri cazibesiyle güvenli liman olma özelliğini artırıyor,” dedi.
CFTC verilerinin para birimi bazında dağılımı, Mayıs 2023’teki 64 milyar dolarlık zirve seviyesinden düşmesine rağmen, 23,4 milyar dolarlık yükseliş bahisleriyle varlık yöneticilerinin pozisyonlarında avronun baskın bir paya sahip olduğunu gösteriyor. Veriler, bu yatırımcıların Kanada doları, sterlin ve İsviçre frangı üzerinde düşüş eğilimi gösterdiğini ortaya koyuyor. Kaldıraçlı fonlar, ağırlıklı olarak euro ve Kanada doları üzerindeki düşüş bahisleri nedeniyle 14,4 milyar dolar değerinde uzun dolar pozisyonuna sahip. New York’taki BNY’nin piyasa stratejisi ve içgörüleri başkanı Bob Savage, “2025 yılında dünyanın geri kalanının ABD dolarını nasıl gördüğü ve bunun altın, Bitcoin ya da sadece euro ile nasıl karşılaştırılacağı, ABD borç finansmanı, ABD ticareti ve ABD’nin değerinin belirsizliklerle dolu bir dünyada tek seçenek olan dolara bağlı olduğu tüm piyasalarda risk açısından önemli olacaktır” dedi.
