Gelişmekte olan piyasaların yerel para cinsinden tahvilleri için umut verici başlayan yıl, Trump’ın tarifeleri ve doların güçlenmesiyle hızla bozuldu.
Fed’in Çarşamba günü faiz indirimlerine ara vermesi ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın faizleri düşürmek için “acele etmeyeceklerini” söylemesi de yakın zamanda bu görünümün değişmeyebileceğine işaret ediyor.
Şili, Sri Lanka ve Macaristan gibi gelişmekte olan ülkelerin merkez bankaları yeniden canlanan enflasyon risklerini gerekçe göstererek geçen hafta faiz oranlarını sabit tuttu.
Aralarında Loomis Sayles’in de bulunduğu bazı fon yönetim şirketleri, bu hafta sonu gümrük vergisi tehditleri ortaya çıkmadan önce bile, 2025 yılının başında dolar cinsinden emsallerinden daha iyi performans gösteren gelişen piyasalar yerel para cinsinden tahvillerinde pozisyon azaltmaya başlamıştı. Şirket, gelişmekte olan ülkelerde döviz cinsinden tahvillerde alım yapmayı tercih ediyor.
Bu temkinli yaklaşım son dönemdeki fon akışlarında ve açığa satış yapanların faaliyetlerinde açıkça görülüyor. Geçtiğimiz hafta yaşanan sınırlı girişlere rağmen, yatırımcılar bu yıl şimdiye kadar gelişen piyasalar yerel para cinsinden tahvil fonlarından yaklaşık bir milyar dolar çekti ve en büyük çıkışlar Trump yönetiminin ilk görev haftasında yaşandı.
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, yerel para birimi cinsinden EM tahvillerinin ortalama getirisi son sekiz haftadır ABD Hazine tahvillerinin altında seyrediyor. Ancak Loomis Sayles’den Peter Yanulis’e göre gelişen piyasalarda sular nihayet durulduğunda, zayıf dolar ortamında yerel para birimi tahvillerde daha iyi performans için “bolca alan var.” ve “top artık Trump’ın sahasında.”
