“Asya merkez bankaları para birimlerini güçlü dolara karşı korumak için türev ürünleri giderek daha fazla kullanmaya başladı. Hindistan Merkez Bankası’nın net kısa vadeli dolar pozisyonu aralıkta 68 milyar dolarla rekor kırarken, Endonezya Merkez Bankası’nın net açık pozisyonu 19,6 milyar dolara ulaşarak 2015’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Malezya’nın da geçen yıl yaklaşık 4 milyar dolar artan net kısa vadeli forward hesabı kasım ayı itibarıyla 27,5 milyar dolar oldu.
Vadeli hesapların şişmesi, para birimlerini savunmak için müdahale eden merkez bankalarının strateji değiştirdiğine işaret ediyor. Ancak dolara karşı geri adım atmak için spot işlemlere ek olarak türevlerin kullanılması, satış baskısının ortadan kaldırılmak yerine ertelenmesi riskine ilişkin endişeleri artırıyor.
“Olması gereken değer kaybı ileri bir tarihe ertelenmiş oluyor”
Avustralya ve Yeni Zelanda Bankacılık Grubu döviz stratejisti Dhiraj Nim, “Bu, basit bir şekilde para birimindeki değer kaybını ileri bir tarihe ertelemek ve bu arada güven göstermenin bir yolu olarak manşet rezervleri yüksek tutmak amacını taşıyor” dedi ve “Bu senaryodan biraz endişeliyim” diye ekledi.
Bank of America Corp. döviz ve kur stratejisi eş başkanı Claudio Piron da “Özellikle ABD’nin adil ticaret konusunda ve döviz manipülasyonuna karşı baskıyı artırdığı ortamda, bu çok hassas bir konu” dedi. Forward işlemlerinin merkez bankaları için daha düşük maliyetler ve para arzını azaltmamak gibi bir dizi önemli avantajı bulunuyor. Ancak bu işlemler aynı zamanda merkez bankalarının müdahalelerini maskelemelerine de olanak tanıyor. Türevler resmi rezervleri tüketmiyor, bu da ABD Başkanı Trump’ın tepkisini çekme riskini en aza indirebilecek bir yöntem olarak görülüyor.
