Federal Rezerv’in bu haftaki politika toplantısının sonucuna yaklaşırken, tahvil yatırımcıları ABD başkanlık seçiminin Fed’in beklenen kararları üzerinde gölge oluşturması nedeniyle portföy yönetiminde temkinli ve nötr bir yaklaşım benimsiyorlar. Federal Açık Piyasa Komitesi’nin, Salı günü gerçekleşen seçim nedeniyle ertelenen iki günlük toplantısının Perşembe günü sona ermesiyle birlikte, gösterge faiz oranında 25 baz puanlık bir indirim yaparak %4,50-%4,75 aralığına düşürmesi bekleniyor.
Yatırımcılar son birkaç haftadır Fed toplantısından ziyade seçime odaklanmış durumda. Seçim sonucu hala belirsizliğini korurken, yatırımcılar yatırımlarında temkinli davranıyor. Yıl boyunca tahvil yatırımcıları, Fed’in faiz indirimine gideceği ve olası bir resesyon beklentisiyle portföylerinin süresini artırdılar. Bu strateji, seçim sonrasında da tahvil piyasalarında hakim yaklaşım olmaya devam ediyor.
Faiz oranları düşerse tahvil fiyatlarının yükseleceği ve faiz indirimi dönemlerinde genellikle uzun vadeli tahvil ve bonoların kısa vadeli varlıklara göre daha iyi performans göstereceği bekleniyor. 838,1 milyar dolar varlık yöneten Insight Investment’ın Kuzey Amerika sabit gelir başkanı Brendan Murphy, “Getiri eğrisinde küçük uzun pozisyonlar aldık, ancak genel olarak nötre daha yakınız” dedi. Murphy ayrıca, temkinli duruşlarında seçimin belirsizliğinin bir faktör olduğunu vurgulayarak, bekle-gör yaklaşımını işaret etti.
Benzer şekilde, Allspring Global Investments’ın kıdemli portföy yöneticisi ve Plus Fixed Income ekibinin başkanı Janet Rilling, Fed’in veriye bağlı olması, ABD ekonomik verilerinin oynaklığı ve seçim nedeniyle firmalarının nötr pozisyonunu belirtti. Rilling, seçim sonrası yeniden değerlendirmeye olanak tanıyan reaktif bir stratejiyi tercih ettiklerini ifade etti.
Son zamanlarda vadeli işlemler piyasasında kurumsal yatırımcılar arasında pozisyon kapatma görülüyor, bu da seçim ve Fed toplantısı öncesinde temkinli bir duyguya işaret ediyor. Asset Management şirketleri genellikle portföy ihtiyaçlarını karşılamak için Hazine vadeli işlemlerinde uzun kontratlar kullanıyor.
Commodity Futures Trading Commission verilerine göre, Asset Management şirketleri 1 Ekim’deki rekor seviyelerden ABD 10 yıllık tahvil vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlarını azalttı. Hazine vadeli işlemlerindeki diğer piyasa katılımcıları da son haftalarda aşırı pozisyonlarını azaltıyor.
Seçim beklentisiyle oynaklık artış gösterdi ve faiz oynaklığını ölçen MOVE endeksi geçen Perşembe günü 135,18 ile bir yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, Hazine getirilerinin yakın vadede önemli ölçüde dalgalanabileceğini gösteriyor. MOVE endeksinin yaratıcısı ve Simplify Asset Management’ın yönetici ortağı Harley Bassman, opsiyon fiyatlarının 6 veya 7 Kasım civarında Hazine getirilerinde önemli bir hareket öngördüğünü belirtti.
Cumhuriyetçi eski Başkan Donald Trump ile Demokrat Başkan Yardımcısı Kamala Harris arasındaki seçim yarışı hala çekişmeli seyrediyor ve son çevrimiçi tahmin piyasaları, Harris lehine ivme kazanıldığını göstererek aradaki farkın daraldığına işaret ediyor.
Tahvil piyasasında, geçen aydan bu yana “Trump ticareti” olarak adlandırılan eğilim görülüyor; yatırımcılar Trump’ın ekonomik planı kapsamında enflasyonist baskılar ve artan mali açık beklentisiyle tahvil ve bonoları satarak Hazine getirilerinin yükselmesine neden oluyorlar.
Buna rağmen, getiriler ve oynaklık yükselirken, çoğu yatırımcı önemli hamleler yapmaktan kaçınıyor. Ancak bazıları, mevcut piyasa koşullarını seçim sonuçları kesinleşmeden önce stratejik yatırımlar yapmak için bir fırsat olarak görüyor.
17 milyar dolarlık varlık yöneten Angel Oak Capital Advisors’ın Kamu Stratejileri portföy yönetimi başkanı Clayton Trick, ajans mortgage destekli menkul kıymetlerin, genellikle Hazine tahvillerine göre daha yüksek getiri sunmaları nedeniyle cazip olduğunu belirtiyor.
Allspring’den Rilling ayrıca, yatırımcıların son zamanlardaki getiri artışıyla birlikte, özellikle nakit varlıklardan kısa vadeli varlıklara ve ardından orta vadeye kademeli olarak geçerek süre ekleyebileceklerini veya daha uzun vadeli varlıklara kayabileceklerini belirtti.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
