SEVCAN ERSÖZLÜ/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA
Pegasus ilk çeyrekte piyasa beklentisinin yüzde 7 altında 2,6 milyar TL zarar açıkladı. Beklenti 2,8 milyar TL zarar açıklaması yönündeydi. Şirket bir önceki yılın aynı çeyreğinde 3,5 milyar TL zarar açıklamıştı. Net zarar yıllık bazda yüzde 26 azaldı.
Zararın oluşumunda zayıf sezonsallığın yanı sıra, artan operasyonel giderler ve yükselen finansman maliyetleri etkili oldu. Şirketin bu çeyrekte kaydettiği 1,5 milyar TL seviyesindeki net diğer faaliyet zararı, dönem zararını artırıcı yönde etki etti. Genel yönetim giderlerinin yıllık bazda yüzde 56 artışla 893,4 milyon TL seviyesine çıkması ve 2,6 milyar TL tutarındaki net finansman gideri zararda etkili oldu. Net kâr marjı yıllık bazda 9 puan artış göstererek – yüzde 11,17 seviyesinde gerçekleşti. Net kâr marjı geçen yılına aynı döneminde – yüzde 20,13, bir önceki çeyrekte ise yüzde 7,07 seviyesindeydi.
Satış gelirleri çeyreksel bazda yüzde 15 azaldı
Satış gelirleri yıllık bazda yüzde 36 artış göstererek piyasa beklentisinin hafif üzerinde 23,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi 23,1 milyar TL satış geliri elde etmesi yönündeydi. Satış gelirleri çeyreksel bazda yüzde 15 azalış gösterdi. Şirket ilk çeyrekte -846,2 milyon TL brüt zarar yazdı. Brüt kâr marjı ise bir önceki yılın aynı çeyreğine göre paralel seviyede -yüzde 3,59 seviyesinde gerçekleşti. Satışların maliyeti yüzde 36 artarken satış gelirleri yüzde 35 artış kaydetti. İlk çeyrekte satışların maliyeti 24,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK yıllık bazda yüzde 10 artış gösterirken, çeyreksel bazda yüzde 80 azalarak 1,3 milyar TL gerçekleşti. Piyasa beklentisi şirketin bu dönemde 1,2 milyar TL FAVÖK elde etmesi yönündeydi. FAVÖK marjı ise yıllık 1,27 puan artışla yüzde 5,53 seviyesinde gerçekleşti. Şirket bir önceki çeyrekte yüzde 23,39 Favök marjı elde etmişti.
1Ç25’de, Ramazan ve Paskalya takvimlerindeki kaymaların seyahat talebi üzerindeki etkilerine rağmen, trafik performansı kuvvetli gerçekleşti. Ramazan 2025’te tümüyle 1. çeyrek döneme dahil olurken 2024’de Mart’da gerçekleşen Paskalya 2025’de Nisan’a kaydı. Şirketin ilk çeyrekteki toplam misafir sayısı bir önceki yılın aynı çeyeğine göre yıllık yüzde 12 artış göstererek 9 milyon seviyesinde gerçekleşti. Dış hat misafir sayısı ise yıllık yüzde 17 artışla 5,7 milyon oldu. Şirketin Toplam Arz Edilen Koltuk Kilometre (AKK) değeri yıllık yüzde16 artışla 16.1 milyar oldu. AKK Başına Birim Gelir (RASK) yıllık yüzde 5 artış ile 3.86 € cent’e yükseldi. Doluluk oranı geçen yılın aynı dönemine göre 1,1 puan azalışla yüzde 86,1 seviyesinde gerçekleşti
Net borç pozisyonu çeyreksel bazda yüzde 15 artışla 125,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 3.94 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin nakit değerleri çeyreksel bazda yüzde 32,5 azalarak 31,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. İşletme faaliyetlerinden 4 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 14 milyar TL nakit çıkışı, finansman faaliyetlerinden ise 8,4 milyar TL nakit çıkışı oldu.
Net zarar euro bazında azaldı
Euro bazlı sonuçlara bakıldığında; ciro yüzde 20 artışla 622 milyon euro olurken, FAVÖK yüzde 10 artışla 42 milyon euro oldu. Net zarar ise yüzde 40 azalışla 62 milyon euro zarar oldu.
Şirket 2025 yılına yönelik beklentilerini korudu. Şirket 2025 yılında toplam AKK’de yüzde 12-14 aralığında büyüme planlıyor. Piyasa genelindeki “dengeli” talep-kapasite arzı görünümünün 2025 yılında da devam edeceği beklentisi yolcu birim gelirleri açısından yatay seyir sinyali veriyor. Şirket bu paralelde, 2025’te toplam RASK (AKK başına birim gelir) için “orta tek haneli artış” öngörüyor. Şirketin RASK öngörüsü “doluluk oranında yatay/bir miktar artış” ve “misafir başına yan gelirde yüksek tek haneli büyüme” beklentilerine dayanıyor. Şirket, 2025’te yakıt-hariç CASK (AKK başına birim gider) için enflasyonist baskılardaki azalma paralelinde 2024 gerçekleşmesine göre daha düşük seviyede “yüksek tek haneli artış” öngörüyor. Şirket bununla birlikte, “yakıt fiyatlarında ılımlı seyir” beklentilerine dayanarak, “toplam CASK” için “orta tek haneli artış” öngörüyor. 2025’te FAVÖK marjının 2024’e göre “yatay seyir/bir miktar artış” göstermesi bekleniyor. Şirket bu sonuçla, global ölçekte “en yüksek FAVÖK marjına sahip” havayolları arasında olmaya devam edeceğini öngörüyor.
