Küresel piyasalarda 2025 için dikkatler ABD’de beklenen gevşeme süreciyle birlikte Donald Trump’ın uygulayacağı politikanın ekonomik aktiviteye yönelik etkilerinde olacak.
Bu iki başlık ABD’de riskli varlıkların seyri açısından da kritik önemde. Wall Street analistleri 2024 yılı kapanırken, bu başlıkları dikkate alarak 2025 beklentilerini paylaşmaya başladı.
S&P 500 ile ilgili tahminler, 2024’te rekorlara imza atan endeksin yeni zirveleri görebileceğine işaret ediyor. Endeks son olarak Pazartesi günü rekor seviyeyi gördü. Böylelikle 2024’te endekste 54. kez rekor kaydedildi. Endeksin geldiği son seviye de 6 bin puanın üzerini işaret ediyor.
Piyasayı yukarı yönlü etkileyecek unsurlar kadar aşağı yönlü risklerin de varlığına dikkat çekiliyor. Trump’ın tarife savaşları ve bunun enflasyonist etkileri dolayısıyla para politikasında reaksiyon olasılığı başlıca riskler. Ayrıca, getiriler genellikle Başkanlık seçiminden sonraki ilk yılda tarihsel olarak daha düşük seyrediyor.
Tüm bu değerlemeler sonrasında piyasanın önde gelen kurumlarının 2025 tahminleri şöyle sıralandı:
Ed Yardeni, Yardeni Associates: 7 bin
Deutsche Bank: 7 bin
Bank of Montreal: 6 bin 700
UBS: 6 bin 600
Evercore ISI: 6 bin 600
RBC: 6 bin 600
Wells Fargo: 6 bin 500 – 6 bin 700
CFRA: 6 bin 585
BCA Research: 4 bin 100
Wall Street analistlerinin çoğu neden 2025 için iyimser?
Analistlerin S&P 500 tahminleri için öne sürdükleri başlıca nedenler arasında Fed’in faiz oranlarını düşürmesi, enflasyonun önemli ölçüde düşmesi, ticaret hacminde artış ve tüketici harcamalarının pozitif kalması, Başkan Trump yönetiminde daha az regülasyon olasılığı, vergilerin düşük kalması (veya düşmesi), şirket kârlarının önümüzdeki iki yılda her birinde çift haneli rakamlara ulaşması ve yapay zekadaki ilerlemelerin zamanla üretkenlik büyümesini artırabilmesi yer alıyor.
Kâr tablosuna bakıldığında, CFRA Research şu anda S&P 500 şirketlerinin kârlarının 2024’te yüzde 8,5, ardından 2025 ve 2026’da sırasıyla yüzde 13,4 ve yüzde 13,2’lik artışlar elde etmesinin muhtemel olduğunu öngörüyor.
S&P 500’de boğa piyasası beklentileri
Bazı stratejistler mevcut boğa piyasasının bir süre daha devamını öngördü. Evercore ISI Başstratejisti Julian Emanuel, “Ortalama boğa piyasası 50 ayda yüzde 152’lik bir artış görürken, mevcut piyasa son 25 ayda sadece yüzde 65’lik bir artış gördü. Bu nedenle içinde bulunulan yükseliş trendi halen yolun başlarında” değerlendirmesinde bulundu.
Genel olarak, 12 boğa piyasası, yükselişlerinin üçüncü yılında sadece yüzde 4,4’lük ortalama bir getiri üretti. Ancak, piyasanın üçüncü yıldan sonra da ilerlemeye devam ettiği yedi yıl boyunca, birçok analistin bu sefer muhtemel olduğuna inandığı gibi, ortalama üçüncü yıl artışı daha sağlam bir yüzde 13,1 oldu.
Ters rüzgarlar da söz konusu
Tüm olumlu yönlere rağmen, analistlerin değerlendirmelerine göre bazı potansiyel karşı rüzgarlar da söz konusu.
Bunların başında değerlemeler geliyor. Piyasanın değerleme seviyeleri tarihsel olarak yüksek tarafta. Daha yüksek tarifeler enflasyonda bir artışa veya küresel bir ticaret savaşına neden olabilir. Bununla birlikte göçmen sayısındaki düşüş daha yüksek ücretlere ve enflasyona yol açabilir.
Yurt dışındaki jeopolitik gelişmeler küresel finans piyasalarında istikrarsızlık yaratabilir. Son olarak, ABD borç seviyelerinde daha fazla sıçrama sabit getirili yatırım araçları piyasalarını ürkütebilir ve gelecek yıl faiz oranlarında artışa yol açabilir.
