Belirsizlik Ortamında Portföy Dengesi Ön Plana Çıkıyor
Piyasada son dönemde gözlemlenen dalgalanmaların temelinde, büyüme hızındaki yavaşlama mı yoksa geçici bir belirsizlik mi olduğu sorusu yer almaktadır. Atlanta Fed’in verilerine göre, ABD’de ilk çeyrek büyüme tahmini %3 seviyelerine kadar gerilemiş olup, bu durum piyasalarda büyük bir oynaklığa neden olmaktadır. Ancak, yurtiçinde sermaye harcamalarının yüksek seviyede seyrettiği ve yatırım planlarının devam ettiği belirtilmektedir.
Bu süreçte yatırımcıların risklerini gözden geçirdiği, özellikle yüksek risk içeren sektörlerden daha istikrarlı sektörlere yöneldiği görülmektedir. Teknoloji ve tüketici odaklı hisselerde satış baskısı artarken, sağlık ve finans gibi daha sağlam bilançoya sahip sektörlere olan ilgi yükselmektedir. Sağlık sektöründe fiyat-kazanç (PE) oranlarının 18-20 seviyelerinde olduğu, buna karşılık teknoloji hisselerinin 30’un üzerinde değerlendiği belirtilmektedir. Bu durum, yatırımcıların daha istikrarlı alanlara yönelmesini teşvik etmektedir.
Finans Sektöründeki Gelişmeler ve Bankacılık Hisseleri
Finans sektöründe son dönemde gözlenen satış baskısı, kısa vadeli bir geri çekilme olarak değerlendirilmektedir. Özellikle ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki 50 baz puanlık düşüşün, mortgage refinansmanı dalgasını tetikleyebileceği ve bu durumun bankalar için gelir artışı sağlayabileceği öngörülmektedir. Ayrıca, potansiyel düzenleme gevşetme adımlarının finans sektörü için yeni büyüme fırsatları yaratabileceği ifade edilmektedir.
Özellikle büyük bankaların, mevcut piyasa hareketlerinden uzun vadede olumlu etkilenebileceği düşünülmektedir. Örneğin, JP Morgan gibi büyük bankaların, yatırım bankacılığı ve birleşme & satın alma (M&A) faaliyetleri açısından avantajlı konumda olduğu belirtilmektedir. Ayrıca, faiz oranlarının dengelenmesi durumunda, ilk halka arz (IPO) piyasasının yeniden hareketlenmesi beklenmekte olup, bu durum bankaların kazançlarını artırabilecek bir faktör olarak öne çıkmaktadır.
Faiz Oranları ve Piyasa Beklentileri
Son açıklanan istihdam verileri piyasa beklentilerine yakın gerçekleşmiştir. 151.000 yeni istihdam yaratıldığı ve işsizlik oranında hafif bir artış olduğu görülmüştür. Ancak, piyasalarda bu verinin ardından satış baskısının artması, yatırımcıların ekonomik riskleri nasıl değerlendirdiğine dair önemli bir işaret olarak yorumlanmaktadır.
Faiz oranlarının yüksek kalmaya devam etmesi beklenirken, piyasalar Federal Rezerv’in faiz indirimi sürecini dikkatle takip etmektedir. Mevcut beklentiler, faiz indirimlerinin Haziran ve Temmuz aylarında başlayabileceğini göstermektedir. Ancak, yatırımcılar yalnızca 1 veya 2 faiz indiriminin gerçekleşebileceğini düşündüğünden, sermaye maliyetlerinin yüksek kalmaya devam edeceği ve bu durumun büyüme beklentilerini sınırlayacağı ifade edilmektedir.
Bu süreçte finans ve sağlık sektörlerinin cazip alternatifler sunduğu belirtilmektedir. Finans sektöründeki ortalama fiyat-kazanç oranının 14-15 seviyelerinde olması, yatırımcıların bu alanlara yönelmesini desteklemektedir.
