Piyasanın Yükselişi
Borsa endeksi geçen haftayı %1.71 yükselişle tamamlarken, TCMB’nin faiz indirimine açık kapı bırakması piyasaları olumlu etkiledi. TCMB karar metni sonrasında agresif alımların XBANK endeksinde oluştuğunu gördük. XBANK endeksi geçen hafta %7.53 kazanca imza attı. Aslında TCMB enflasyon raporu sonrasında en çok etkilenen sektör yine XBANK olmuştu ve bu gelişmenin bir ön fragmanını o zaman görmüştük. Yine aynı tepkiyi görmekteyiz. Likit hisseler olması ve faiz indiriminde net faiz marjı olarak pozitif etkilenme beklentisi ile bankacılık hisseleri yine ön planda kaldı.
Rusya Ukrayna konusu piyasalar üzerinde ciddi bir risk faktörü olarak bulunuyor. İki ülke arasındaki gelişmelerin ne yöne doğru ilerleyeceği kısa ve orta vadede etkili olacak görünüyor. Ukrayna’nın Rusya topraklarına gerçekleştirdiği füze saldırısının ardından, Rusya Ukrayna’yı durdurulması imkânsız balistik füze ile vurduğunu açıkladı. Bu konudaki gelişmeler piyasaların yakın takibinde bulunmaya devam edecek.
Ancak şimdilik piyasalarda bir nükleer savaş fiyatlaması olmadığını söylemek mümkün. Eğer bu olsaydı bugün çok farklı piyasa düşüşlerinden bahsediyor olurduk. 25 Ocak tarihinde Trump görevi devir alacak ve bu tarihe kadar neler yaşanacak göreceğiz. Ancak bu konu piyasalar üzerinde bir risk unsuru olmaya devam edecek.
Yurtiçinde ise TCMB faiz indirim sinyalini açık bir şekilde vermiş bulunuyor. Ağırlıklı beklentiler Aralık ayında bir faiz indirimini gösteriyor olsa da, Ocak ayı için beklentiler az değil. Bu beklenti Borsa endeksinde bankacılık öncülüğünde bir ralliye neden olmuş görünüyor. Ancak yükselişin ağırlıklı olarak XBANK üzerinde olduğunu söylemek isteriz. Bunun nedeni Banka hisselerinin en likit hisseler olması.
İki Tespit
Bu noktada bazı tespitler yapmak lazım. Nükleer savaş gibi büyük riskler oluşmadığı sürece, 8700 seviyesinin BIST100 endeksinde önemli bir taban seviye olabileceğini belirtiyorduk. Gecen hafta TCMB’nin verdiği faiz indirim sinyali ile 8700 seviyesinin taban özelliği iyice güçlenmiş durumda.
İkinci tespit ise şu olabilir. Borsa endeksinde kısa vadeli bir pozitif hava oluşmuş ve bu yükseliş 10.000 seviyesine kadar devam edebilir. Teknik olarak endeksi 9500 direncinin üzerinde kapadı ve bu seviye üzerinde kalmayı başarması durumunda 10000 endeks uzak bir hedef olmayabilir. Bu yükselişin 10000 seviyesi üzerine devam ederek uzun vadeli daha güçlü ve daha yüksek seviyelere gitmesi için ise rasyonel gelişmelere ihtiyaç bulunuyor.
Bunların en başında ekonominin canlanması, imalat sanayinin toparlanması, üretimin artması ve Şirketlerin karlılığın düzelmesi gibi rasyonel gelişmelere ihtiyaç var. Ve elbette bunların olması için Enflasyonun düşüşünü sürdürmesi ve TCMB’nin politika faizini indirme sürecine girmesi gerekiyor. Ancak tüm bunların net bir şekilde görülmesi için ise zamana ihtiyaç var. Faiz artırımlarının etkisini nasıl 6-8 ay sonra hissetmeye başladıysak, faiz indirimlerinin etkisini de 6-8 ay sonra daha fazla hissedeceğiz. Ancak Borsa nasıl bu daralmayı önceden satmaya balladı ise, bu toparlanmayı da önceden almaya başlayacaktır.
Sadece bunun ne zaman daha kuvvetleneceğini kestirmek gerekecek.
Özetle kısa vadede Borsa BIST100 endeksi 10000 seviyesini görebilir. Ancak bu seviyelerde bir süre kar satışları ve dalgalanmalar görebiliriz. Ancak daha uzun vadede ve özellikle 2025 yılının ilk çeyreğinden itibaren Borsada ekonomiye ve şirket karlarına yönelik daha güçlü beklentiler satın alınmaya başlanacağını düşünüyoruz. Bunların sonucu olarak ise Borsa endeksinin 2024 zirvesini zorlaması ve geçmesi mümkün olabilir. Gelecek sonuçlar, sektör bilgileri ve şirket karları önümüzdeki dönemde bize daha net görüşler verecektir.
Neredeyse son bir aydır ifade ettiğim görüşümü yineliyorum. Bu seviyelerden (bundan birkaç haftaya göre biraz daha yükseldik ama yine de olabilir) oluşturulacak güçlü şirketlerden oluşan ve bir araştırmaya dayalı tespit edilen şirketlerden oluşturulacak portföyler gelecek 12 ayda faiz, döviz, enflasyon, Altın ve konut fiyatlarının üzerinde bir getiri sağlayabilir.
/*
